一、基本面方面
 

　　1、11月28日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)組織召開海合會(huì)對(duì)華鋁板帶反傾銷案件情況視頻通報(bào)會(huì)，重點(diǎn)介紹案情，統(tǒng)一思想，研判對(duì)策。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)黨委副書記范順科、商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局派員出席會(huì)議并講話。
 

　　2、據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月，全球氧化鋁產(chǎn)量為1,225萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.17%，9月產(chǎn)量為1,199萬(wàn)噸；前一年同期為1,221萬(wàn)噸。
 

　　3、1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　4、外媒消息，鋁價(jià)持穩(wěn)，頂住工業(yè)金屬整體下滑的趨勢(shì)，交易員關(guān)注的是，由于中國(guó)限制供應(yīng)，明年鋁供應(yīng)可能出現(xiàn)短缺。隨著中國(guó)加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持力度，自上月觸及低點(diǎn)以來，鋁價(jià)暫時(shí)走高。房地產(chǎn)行業(yè)是全球重要的金屬消費(fèi)國(guó)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(fed)明年將放松貨幣政策的預(yù)期刺激了美元走軟，這也提供了支撐。
 

　　5、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量為362萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.0%；1-10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量為3446萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%。10月底，內(nèi)蒙古有企業(yè)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，帶來小部分增量。
 

　　6、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年10月氧化鋁產(chǎn)量705.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%，而山西地區(qū)10月氧化鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.6%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量6870.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%。其中，前面10月產(chǎn)量前三的省份分別是山東、山西和廣西。影響10月份氧化鋁企業(yè)產(chǎn)量的主要有兩個(gè)因素：鋁土礦供應(yīng)緊張、設(shè)備檢修，其中重慶地區(qū)部分企業(yè)還受到了氧化鋁停供的影響。
 

　　7、2023年10月鋁材產(chǎn)量550.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%，其中山東產(chǎn)量117.48萬(wàn)噸，河南產(chǎn)量94.72萬(wàn)噸，廣東52.94萬(wàn)噸；1-10月累計(jì)產(chǎn)量5204.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。10月我國(guó)鋁型材企業(yè)開工依舊不足50%，大廠開工偏穩(wěn)，中小型企業(yè)開工率出現(xiàn)回落，據(jù)了解，廣東地區(qū)10月份建筑型材訂單小幅增加；而華東地區(qū)影響較大的則是光伏型材，企業(yè)訂單明顯下滑。
 

二、行情回顧
 

　　11月滬鋁整體走勢(shì)和外盤走勢(shì)較較為一致，呈沖高回落的走勢(shì)，整體在18490-19370元/噸間震蕩，月累計(jì)跌幅為3.2%，較外盤而言，跌幅較大。
 

　　月初滬鋁受云南枯水季來臨，電解鋁廠家減產(chǎn)下，供應(yīng)端擔(dān)憂下，滬鋁低位反彈，在突破1.9萬(wàn)壓力位置后繼續(xù)沖高，且一度站上月內(nèi)高位19370，但漲勢(shì)也未能持續(xù)，11月鋁消費(fèi)淡季下，下游需求低迷，供需雙弱情況下，鋁反彈壓力較大，且宏觀消息面也較弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍在，滬鋁再度跌破1.9萬(wàn)，且在1.88-1.9萬(wàn)區(qū)間徘徊，但在月底時(shí)期，隨著多頭的離場(chǎng)，29日盤面跌幅較大，跌至1.85萬(wàn)附近，但此處支撐明顯。
 

　　近期社會(huì)鋁錠庫(kù)存再度轉(zhuǎn)為去庫(kù)，累庫(kù)壓力逐步減弱，且云南電解鋁限產(chǎn)影響或逐步體現(xiàn)，對(duì)鋁現(xiàn)貨成交有一定的提振作用。從中短期趨勢(shì)看，滬鋁深跌空間不大，主力暫關(guān)注18500關(guān)口一線支撐，后續(xù)持續(xù)關(guān)注各地鋁錠庫(kù)存及去庫(kù)情況。預(yù)計(jì)12月鋁價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象，整體關(guān)注18400-19000區(qū)間震蕩。
 

三、庫(kù)存方面
 

　　11月倫鋁庫(kù)存繼續(xù)微降，截至11月30日，LME鋁庫(kù)存至459375噸，較月初減少15350噸，降幅3.23%。11月上期所鋁庫(kù)存繼續(xù)反增，截至11月24日，上期貨鋁總庫(kù)存至120266噸，較10月底增長(zhǎng)9247噸，增幅8.3%。
 

　　截至2023年11月30日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存59.8萬(wàn)噸，較月初減少5.4萬(wàn)噸，降幅8.4%；其中鞏義地區(qū)的大幅去庫(kù)有效帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存的進(jìn)一步下降；無(wú)錫整體庫(kù)存維持持穩(wěn)；上海地區(qū)庫(kù)存微降；佛山地區(qū)出現(xiàn)累庫(kù)跡象；年底市場(chǎng)需求或進(jìn)入沖刺階段，加之云南枯水期限產(chǎn)，鋁錠社會(huì)庫(kù)存或維持去庫(kù)趨勢(shì)。
 

四、廢舊市場(chǎng)
 

　　11月現(xiàn)貨鋁價(jià)大幅回落，幅度超500元/噸，市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)為貼水，不過未有擴(kuò)大；再生市場(chǎng)方面，下游訂單不佳合金錠售價(jià)跟跌明顯，此外月內(nèi)流通貨源量減少，廠家抬價(jià)收貨居多，成本再度激增，前期緩和局勢(shì)瓦解，年末市場(chǎng)再陷僵局。
 

　　市場(chǎng)方面，11月國(guó)內(nèi)原料產(chǎn)出量下滑，而據(jù)了解進(jìn)口原料新規(guī)落地或?qū)⒀雍螅唐谌园磁f規(guī)執(zhí)行，部分港口對(duì)原料進(jìn)口限制依舊較為嚴(yán)重，實(shí)際進(jìn)口增量補(bǔ)充有限，加劇企業(yè)補(bǔ)庫(kù)壓力；在原料限制下，市場(chǎng)從源頭開始出現(xiàn)抬價(jià)情況，供應(yīng)商本身收貨價(jià)格就已提高，導(dǎo)致企業(yè)收料價(jià)格進(jìn)一步抬升，惡性循環(huán)再度出現(xiàn)；在企業(yè)開工方面月內(nèi)市場(chǎng)延續(xù)低迷，前期有關(guān)部門政策落地情況未達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)消費(fèi)力疲軟，月內(nèi)跟隨現(xiàn)貨下調(diào)。
 

　　考慮到距離年關(guān)還有2個(gè)多月時(shí)間，企業(yè)放假提前，12月下旬開始，企業(yè)或迎來集中備貨期，部分企業(yè)可能更早；屆時(shí)廢料供不應(yīng)求局面或尤為明顯。對(duì)后續(xù)來說，臨近年末12月再生市場(chǎng)囤貨現(xiàn)象預(yù)期將愈發(fā)嚴(yán)重，企業(yè)抬價(jià)收貨將逐步持續(xù)至年底。